أخبر هوانغ المحللين أن معالجات فييرا المركزية الجديدة تفتح بابًا لسوق بقيمة 200 مليار دولار، وهو سوق يقع تمامًا خارج توقعات الشركة بقيمة تريليون دولار من خط Blackwell وRubin للGPU بين عامي 2025 و2027. يتوقع أن تصل إيرادات شريحة فييرا إلى 20 مليار دولار بحلول نهاية هذا العام المالي. وقال خلال المكالمة: «أتوقع أن تكون (فييرا) المساهم الثاني الأكبر» في المبيعات. هذا ليس ملحقًا، بل جبهة ثانية.
شريحة فييرا والتحول نحو الاستدلال
السبب وراء الحاجة إلى جبهة ثانية بسيط: أكبر عملاء الشركة يبنون حلولهم الخاصة. جوجل وأmazon ومايكروسوفت - التي تتوقع أن تساهم معًا بأكثر من 700 مليار دولار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي هذا العام، بزيادة حادة عن حوالي 400 مليار دولار في عام 2025 - تستثمر أيضًا في شريحة مخصصة لتنفيذ نماذج الذكاء الاصطناعي. إنتل وأ إم دي أيضًا تروجان للمعالجات كبديل معقول لعمليات الاستدلال.
انقلبت رواية صناعة الشريحة من من يستطيع تدريب أكبر نموذج إلى من يستطيع تقديمه بأقل تكلفة وأسرع. الاستدلال هو المكان الذي تتعرض فيه هيمنة نفيديا على GPU لأكبر تحدياتها. تدريب النماذج الكبيرة لا يزال ضمن سيطرة نفيديا، لكن الاستدلال - أي توليد الإجابات على نطاق واسع وبسرعة في الوقت الفعلي - هو المكان الذي تتقدم فيه الشريحة المخصصة من خطوط TPU لجوجل وTrainium لأمازون وغيرها من المنافسين.
إجابة نفيديا هي شريحة فييرا. تم تطوير الشريحة جزئيًا باستخدام تقنية من شركة Groq، وهي شركة ناشئة متخصصة في الاستدلال، والتي رخصت نفيديا لها في صفقة تبلغ قيمتها حوالي 17 مليار دولار. من المتوقع إطلاق منصة Vera Rubin الكاملة، التي تجمع بين شريحة فييرا ومعالجات Rubin، لاحقًا هذا العام.
نقص العرض: التحدي الأكبر
كان هوانغ صريحًا بشأن مشكلة واحدة: العرض. وقال في المكالمة: «أعتقد أننا سنكون مقيدين بالعرض خلال فترة حياة منصة Vera Rubin بأكملها». هذا اعتراف مهم لمنتج تروج له نفيديا على أنه عمود فقري للنمو. لتجنب الاضطرابات، تستثمر الشركة بكثافة في سلسلة التوريد. أعلنت الشركة أن التزاماتها بالشراء ارتفعت إلى 119 مليار دولار في الربع الأول، مقابل 95.2 مليار دولار في الربع السابق، وهو زيادة كبيرة تعكس الثقة في الطلب والقلق من نقص عالمي في شريحة الذاكرة.
كما أعلنت نفيديا عن برنامج إعادة شراء أسهم بقيمة 80 مليار دولار ورفعت أرباحها النقدية ربع السنوية إلى 25 سنتًا لكل سهم، مقابل سنت واحد، وهي خطوات تشير إلى الثقة المالية حتى مع تحذيره من تشديد العرض.
الأسئلة التي يطرحها المستثمرون
على الرغم من التفوق، انخفضت أسهم نفيديا بنسبة 1.6% في التداول الممتد بعد النتائج. وصف محلل eMarketer جاكوب بورن المزاج قائلًا: «قدمت نفيديا تفوقًا آخر، لكن في هذه المرحلة، هذا تقريبًا ما هو متوقع، حيث تفوق التوقعات ربعًا بعد ربع. السؤال الدائم هو ما إذا كانت能 تقنع المستثمرين بأن بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي سيستمر حتى عامي 2027 و2028، خاصة مع انتقال التركيز نحو عمليات الاستدلال وتحديات الشريحة المنافسة من جوجل وأمازون وأ إم دي وإنتل».
رد هوانغ بأرقام من جانبه. أشار إلى نمو قطاع عملاء السحابة المتخصصة في الذكاء الاصطناعي، والذي أصبح الآن تقريبًا مساويًا لنفقات العملاء الهائلين، لكنه ينمو أسرع ربعًا بعد ربع. وقال: «نحن يجب أن ننمو أسرع من نفقات رأس المال في العملاء الهائلين». الشريحة فييرا هي قلب هذا الحجة. أما ما إذا كانت سلسلة التوريد ستتعاون، فهو سؤال مختلف تمامًا.
